七星配资好盈科技研发人员薪酬占比偏高而材料费占比偏低最具可比性公司在创业板上市|科创板国产替代

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/图灵

　　自2019年7月22日开市至今，科创板已走过近七年历程。这七年，不仅是中国多层次资本市场改革深化的七年，更是硬科技企业从“实验室”走向“生产线”，进而实现国产化大规模突围的关键时期。科创板以其明确的“硬科技”属性，与国家的国产化替代战略形成了高度一致的同频共振，其贡献不仅体现在助力个体公司突破“卡脖子”环节，更深刻体现在对关键技术的产业链协同功能上。

数据来源：wind

　　截至2026年6月16日，科创板在审的IPO企业数量为50家（以交易所受理为标准，不包含已终止及已发行项目，下同）。50家企业中，长鑫科技近一年（招股书披露的最后一年，下同）营收最高、发明专利数量最多、近三年（招股书披露的最近三年，下同）研发投入累计额最高；汉诺医疗近三年研发投入占营收比值最高；中科科化近三年研发投入累计额最少；中图科技研发人员占比最低；株洲科能近三年研发投入占营收比最低；映恩生物发明专利（特指应用于主营业务并能够产业化的发明专利）数量最少。

　　其中，深圳市好盈科技股份有限公司（好盈科技）的研发人员数量占比略高于中图科技，在50家企业中排名倒数第二。报告期内，好盈科技研发人员连续大幅增长，使得研发人员数量占比始终超过10%的及格线。但值得关注的是，好盈科技研发费用结构与同行可比公司差异很大：研发人员薪酬占比较高，材料费占比很低。这样的研发费用结构，令投资者对公司大量增加的研发人员，是否归类正确产生疑问。

　　研发人员薪酬占比偏高而材料费占比偏低

　　招股书显示，好盈科技主要从事无人机动力系统的研发、生产和销售。公司长期坚持自研无人机动力系统全栈技术，与上下游企业共建行业技术生态，实现无人机动力系统全国产化和技术自主可控，并于2015年推出无人机一体化动力系统架构。除无人机外，公司产品还广泛应用于竞技车（船）模、电动滑板车、电动摩托车等。

　　截至 2025年12月31日，好盈科技研发人员213名，占员工总数的比例为12.97%。12.97%的研发人员占比，仅高于中图科技的12.04%，在50家在审科创板IPO企业中排名倒数第二。

来源：招股书

　　有意思的是，好盈科技研发人员连续大幅增长，2023-2025年末的数量分别是132人、149人、213人。正是研发人员的大幅增长，才能让公司始终满足“研发人员占当年员工总数的比例 ≥10%”的科创属性评价指标的及格线。

　　但拆分好盈科技的研发费用结构可知，公司研发人员的职工薪酬占比偏高，而直接材料占比偏低。以2025年为例，好盈科技研发费用为9374.73万元，其中研发人员薪酬7155.87万元，占比76.33%；材料费808.88万元，占比8.63%。

来源：招股书

　　与好盈科技最具可比性的三瑞智能，2025年研发费用合计4094.7万元，研发人员工资薪酬2727.69万元，占比66.62%，低于好盈科技；直接材料608.07 万元，占比14.85%，高于好盈科技。

　　安乃达、科力尔、卧龙电驱等三家可比同行公司的研发人员职工薪酬/研发投入的比例分别为65.61%、70.41%、33.78%，皆低于好盈科技；三家公司直接材料/研发投入的比例分别为20.68%、10.93%、43.54%，皆高于好盈科技。

　　好盈科技这样的研发费用结构，令投资者对大量增加的研发人员，是否归类正确产生疑问。

　　销售人员数量及占比显著低于三瑞智能人均创收却高出137%

　　与最具可比性的三瑞智能相比，好盈科技销售人员数量及占总员工的比值都显著偏低，但整体营收却高出44%，销售人员人均创收高出137%。

　　截至2025年末，好盈科技销售人员数量为88人，占员工总数的5.36%；三瑞智能销售人员数量为145人，占员工总数的比例为12.07%，占比是好盈科技的两倍多。

　　2025年，好盈科技总营收为15.48亿元，平均每位销售人员创收1758.74万元，是三瑞智能同期数据的2.37倍；而三瑞智能2025年营收为10.75亿元，平均每位销售人员创收741.17 万元。

　　值得关注的是，三瑞智能与好盈科技都是在2025年申报A股IPO，三瑞智能早5个月。2026年4月10日，三瑞智能已经成功上市，但选择的板块是创业板，股票代码为“301696”。

　　招股书显示，好盈科技与三瑞智能在无人机动力系统市场存在直接竞争关系。然而，2023年、2024年，三瑞智能均位列好盈科技前五大客户榜单第二位，销售金额分别为4262.95万元、3092.89万元，占当期营收的比例分别为7.81%、4.19%。从销售内容来看，好盈科技向三瑞智能供应的主要是无人机动力系统产品。

　　更令人关注的是，好盈科技与三瑞智交易数据存在明显差异。好盈科技披露的数据显示：2023年向三瑞智能销售无人机动力系统金额是4262.95万元；2024年向三瑞智能销售无人机动力系统金额是3092.89万元。

　　而三瑞智能披露的同期采购数据则为：2023年向好盈科技采购电子调速器金额为4019.98万元；2024年向好盈科技采购电子调速器金额为3386.19万元。

　　两组数据对比，2023年相差242.97万元，2024年相差-293.3万元，这为好盈科技IPO信息披露的准确性蒙上了阴影。

　　市占率远不及大疆

　　根据好盈科技IPO问询回复披露的数据，援引Frost & Sullivan报告，2024年全球无人机动力系统市场规模103.08亿元，大疆创新拿下43.24%的绝对份额，而好盈科技市占率仅为4.12%，排在7.07%的三瑞智能之后。